6月28日晚，“浦江夜話”率先拉開2012陸家嘴論壇的序幕，嘉賓圍繞著“新興市場國家與全球經(jīng)濟(jì)增長前景”這一主題進(jìn)行探討。騰訊財經(jīng)圖文直播該論壇。
匯豐銀行亞太區(qū)董事總經(jīng)理屈宏斌在論壇上表示，中國制造業(yè)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從去年年底以來，一直在持續(xù)走低，已連續(xù)8個月低于50。為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險，政策微調(diào)的力度有必要進(jìn)一步加大。
他進(jìn)一步指出，如果不加大，這種微調(diào)的趨勢繼續(xù)延續(xù)，風(fēng)險不可低估。
以下是屈宏斌的演講實錄：
你問到這個問題(匯豐銀行PMI的指數(shù)是廣受關(guān)注的一個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，這個指標(biāo)以及其他的指標(biāo)，從他們來看，歐洲的發(fā)展對中國有什么影響呢？)，匯豐從2004年開始做了一個關(guān)于中國制造業(yè)經(jīng)理人指數(shù)，也就是PMI。這個指數(shù)實際上是一種領(lǐng)先指標(biāo)，它是更多試圖去測試制造業(yè)的周期性變化。這個指數(shù)從去年年底以來，一直在持續(xù)走低。如果包括本月的初值，匯豐的制造業(yè)PMI指數(shù)，連續(xù)8個月低于50。這是一個在指數(shù)比較短的歷史數(shù)據(jù)以來，這么長的時間低于50，只有在2008、2009年的時候出現(xiàn)過，這說明我們制造業(yè)、實體經(jīng)濟(jì)面臨了比較大的下行壓力。剛才張局長已經(jīng)說了，我完全同意張局長的判斷。
就指數(shù)本身來講，最新的指數(shù)，特別是本月6月份的初值，很多人對這個有疑問，說6月份沒有結(jié)束，就公布了一個6月份的PMI，這個數(shù)字為什么這么快？實際上這個數(shù)字是基于我們對80%的樣本回收的結(jié)果，做出了一個初步的結(jié)論。這個結(jié)論在下個月的1號會等所有樣本收回以后，做一個比較完整的調(diào)整。但是過去的幾年，我們做過一個測試，我們的初值和中值之間平均差距不大，平均差距在0.2—0.3個點之間，這個差距非常小，所以初值基本上可以反映每個月的經(jīng)濟(jì)情況。
6月份需要大家引起關(guān)注的是，6月份的初值相對于5月份的初值還是在走低的。這說明至少在制造業(yè)，特別是在中小型企業(yè)的制造業(yè)，無論是在訂單、還是在產(chǎn)出，包括就業(yè)、用工方面，下行的趨勢仍然在持續(xù)。如果從這個意義上來講，雖然這個指標(biāo)不全面，僅僅是反映制造業(yè)，從這個層面來講，目前中國的實體經(jīng)濟(jì)下行的趨勢還在持續(xù)，并沒有看到有跡象會穩(wěn)定，或者說回暖的跡象。
還有一個，我們分類的就業(yè)或者說用工指數(shù)，到今年6月份已經(jīng)有連續(xù)4個月是低于50的，這個在歷史上的數(shù)據(jù)來講，只有2008年第四季度出現(xiàn)過，當(dāng)然相對于2008年的時候絕對值高一些，但是低于50，這也反映了未來下行空間可能會進(jìn)一步對就業(yè)市場，至少對制造業(yè)會產(chǎn)生影響，這是我們PMI所反映的數(shù)字。
基于這個數(shù)字剛才張局長說了政策已經(jīng)出現(xiàn)微調(diào)，為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢，試想經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險得以穩(wěn)定，或者說不愿意再繼續(xù)下行的話，這種微調(diào)的力度還有必要進(jìn)一步加大。如果不加大，這種微調(diào)的趨勢繼續(xù)延續(xù)，比如說經(jīng)濟(jì)增速下到7.5%以下，這種風(fēng)險應(yīng)該說是不可低估的，從這一意義上來講，如果是7.5%以上，或者說8%左右，這種政策微調(diào)的力度應(yīng)該有所加大。謝謝。