《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引(征求意見稿)》今日發(fā)布。樂觀預(yù)計，如《指引》能夠引導(dǎo)大批藍(lán)籌公司形成較高的分紅水平，則數(shù)以萬億計的長期資金入市可期。
一些投資者可能會認(rèn)為，分紅僅體現(xiàn)為上市公司給投資者帶來的現(xiàn)金收入，由于除息機(jī)制的存在，分紅對投資者的實際意義恐并不彰顯。但我們認(rèn)為，此時更應(yīng)跳出利益看機(jī)制，監(jiān)管部門顯然“在下一盤很大的棋”：如果資本市場形成穩(wěn)定持續(xù)的回報能力，以長期投資、穩(wěn)定持續(xù)現(xiàn)金流回報為特征的長期資金，必然在保值增值需求下，傾心于資本市場，營造出長期資金與資本市場長期良性互動的市場局面和穩(wěn)定繁榮的社會局面。
一直以來，我國長期資金對股市的介入顯得躑躅不前。人社部公布的2011年全國社會保險情況顯示，2011年末，全國城鎮(zhèn)職工五項社會保險基金資產(chǎn)總額3萬億元，其中基本養(yǎng)老金委托運營規(guī)模僅為400多億元；社保基金理事會運營的8000多億元資金中投資股市約為2700億元；企業(yè)年金運行的3000多億元資金投資股市僅為數(shù)百億元；約2.1萬億元公積金目前沒有開展股市投資；約6萬億元保險資金中僅有10%投資股市和基金。這些長期資金投資股市合計不足1萬億元，僅占20多萬億元的股市市值的5%不到。如果按照加入國際期貨組織的34個國家中，國家控制的養(yǎng)老金投資占市場總量的28.5%來計算，意味著未來有5萬億左右的長期資金，面對巨大的保值增值壓力，可能投入到資本市場中來。
其實，從發(fā)展路徑看，上市公司能夠保證穩(wěn)定、持續(xù)的分紅機(jī)制，才能使境外長期資金敢于進(jìn)入股市。而20年來，中國股市雖融資規(guī)模高速增長，但入市資金規(guī)模和機(jī)構(gòu)類型卻沒有太大變化。主要原因之一，在于投資回報無法持續(xù)得到保證，使得長期資金遠(yuǎn)離股市。
而從努力方向來看，近年來，我國股票市場的股息率不斷提高，從上海市場情況看，上市公司現(xiàn)金分紅水平總體穩(wěn)定，呈現(xiàn)出股利支付率相對穩(wěn)定、股息率連年上升、投資價值逐步凸顯的特點。